华福证券首次覆盖索菲亚并给予“买入”评级

2月8日，华福证券发布研报，首次覆盖索菲亚并给予“买入”评级。作为中国定制衣柜行业的开创者，索菲亚凭借其多品牌、全品类、全渠道战略深化，提质增效成效显著，盈利稳定性较强，同时重视股东回报，预计2024年股息率约为6.6%。

索菲亚在定制行业中占据领先地位，其品牌矩阵不断丰富，营收规模多年稳居行业前列。公司从早期的卧室空间拓展至全屋空间，产品线从衣柜延伸至全屋柜类、橱柜、木门等，满足消费者多样化需求。随着国家对家居行业的补贴政策持续推进，行业需求和格局有望得到改善。特别是在需求端，10至12月家居社零同比分别增长7.4%、10.5%、8.8%，均较9月有明显好转；在格局端，大部分地区要求商户提供正规合同、发票和销售渠道，合规经营的龙头企业如索菲亚有望率先受益。

华福证券研报还指出，索菲亚作为定制行业的领军企业，其国补政策有望驱动行业需求和格局的改善。公司凭借其在衣柜子赛道的卡位优势，从卧室空间向全屋空间拓展，品牌矩阵不断丰富，营收规模多年稳居行业前列。随着家居国补政策的持续推进，行业需求和格局有望得到进一步改善，特别是在需求端和格局端，合规经营的龙头企业如索菲亚有望率先受益。